Les deux principaux fonds non cotés consacrés à la défense ouverts aux particuliers en France sont Bpifrance Défense, ouvert depuis octobre 2025 dès 500 €, en direct (compte-titres, PEA, PEA-PME) ou en assurance-vie, et Tikehau Défense et Sécurité, proposé seulement en unités de compte d’assurance-vie et de PER. Pour une exposition cotée, revendable chaque jour, il existe des ETF défense.
Bpifrance Défense vise un rendement de 5 % par an net de frais, sans garantie. Votre argent reste bloqué jusqu’à fin juillet 2030, les frais courants atteignent 2,80 % par an et le fonds est classé 6 sur 7 sur l’échelle de risque. Il ne convient qu’à une somme dont vous n’aurez pas besoin avant dix ans.
Fonds défense : lesquels sont ouverts aux particuliers
La plupart des fonds du secteur lèvent leurs capitaux auprès de l’État, de Bpifrance, d’assureurs ou d’investisseurs professionnels. Un particulier ne peut pas y souscrire : il passe par un fonds ouvert au public, comme les deux présentés ci-dessous, ou par la Bourse. Pour situer ces fonds parmi les autres placements non cotés, voyez comment choisir un fond d’investissement selon votre appétence au risque et vos objectifs.
L’enveloppe choisie (compte-titres, PEA, assurance-vie) fixe vos frais et votre fiscalité
Bpifrance Défense : le fonds public ouvert dès 500 €
Géré par Bpifrance Investissement, ce fonds agréé ELTIF investit dans des start-up, des PME et des ETI de la base industrielle et technologique de défense (BITD). Bpifrance l’a amorcé avec un engagement de 300 M€, destiné à être remplacé au fil de la collecte auprès des particuliers.
- Accès : en direct, par un conseiller ou par un assureur partenaire
- Enveloppes : compte-titres, PEA, PEA-PME, assurance-vie, PER et épargne salariale
- Blocage : cinq ans à compter de l’agrément du fonds, puis rachats trimestriels plafonnés
- Collecte : plus de 100 M€ auprès d’environ 10 000 particuliers au 16 juin 2026
Definvest & Innovation Défense : réservés aux institutionnels
Le fonds Definvest, géré par Bpifrance et doté de 100 M€ par le ministère des Armées, prend des participations minoritaires de 0,5 à 10 M€ dans des entreprises stratégiques pour la défense (start-up, PME et ETI). Le Fonds Innovation Défense, créé en 2021 avec l’Agence de l’innovation de défense, vise 400 M€ et finance des entreprises aux technologies duales (intelligence artificielle, quantique, spatial) par tickets de 0,5 à 30 M€. Aucun des deux n’accepte de souscription de particuliers : Bpifrance Défense co-investit avec Definvest et investit dans le Fonds Innovation Défense, ce qui reste la seule voie d’accès pour un épargnant.
Tikehau Défense & Sécurité : en assurance-vie et PER uniquement
Tikehau Capital a annoncé le 16 juin 2025, avec Société Générale Assurances, CNP Assurances et le groupe CARAC, un fonds de capital-investissement consacré à la défense, à l’aéronautique et à la cybersécurité. Structuré en fonds professionnel spécialisé conforme au règlement ELTIF, il a reçu un engagement initial de 150 M€, réparti à parts égales entre les trois assureurs, qui le proposent en unités de compte dans leurs contrats d’assurance-vie et de PER. Leur exclusivité d’un an prend fin en septembre 2026 ; d’autres assureurs pourront ensuite le référencer.
- Allocation visée selon la CARAC : 70 % d’entreprises non cotées, 20 % de dette privée, 10 % de liquidités
- Objectif : 8 % par an sur huit ans selon la CARAC, non garanti, net des frais du fonds mais avant frais du contrat
- Risque : 6 sur 7
- Liquidité : fonds sans échéance (99 ans), avec des fenêtres de souscription et de rachat tous les 15 jours
ETF défense : l’exposition cotée et liquide
Un ETF défense achète en Bourse les actions des grands groupes du secteur, en Europe ou dans le monde. Il se revend chaque jour de cotation et ses frais annuels restent sous 1 %, mais il suit les marchés actions sans amortisseur et n’investit pas dans les PME non cotées que financent les fonds ci-dessus. Le plus ancien ETF défense coté en Europe, le VanEck Defense UCITS, date de mars 2023 ; les ETF centrés sur l’Europe ont presque tous été lancés en 2025. Très peu se logent dans un PEA, dont le BNP Paribas Easy Bloomberg Europe Defense : le détail figure dans notre sélection du meilleur ETF défense.
Zoom complet sur le fonds Bpifrance Défense
Bpifrance Défense est le cinquième fonds de la gamme Bpifrance Entreprises destinée aux particuliers, et le premier consacré à un thème. Contrairement aux quatre précédents, qui étaient fermés, il est semi-ouvert : vous pouvez y souscrire pendant dix ans et, une fois le blocage levé, demander un rachat chaque trimestre.
Objectifs & taille : cible 450 M€, plus de 500 sociétés visées
À terme, le fonds vise une exposition directe et indirecte à plus de 500 sociétés non cotées, majoritairement françaises. Il investit aux côtés des équipes de Bpifrance, notamment du fonds Definvest, ainsi que dans le Fonds Innovation Défense et dans des fonds partenaires, dont les fonds spécialisés doivent consacrer au moins 50 % de leurs engagements à la défense. Après le blocage, la société de gestion vise une répartition de la part non cotée d’environ 70 % en capital-développement ou transmission et 30 % en capital-risque, et au moins 20 % du portefeuille reste en actifs liquides pour servir les rachats. Au 15 juin 2026, le fonds avait investi environ 34 M€ et était exposé à 19 entreprises, en direct ou via des fonds partenaires, notamment dans le spatial et l’informatique quantique.
Souscription : en direct, en PEA ou en assurance-vie
En direct, la plateforme en ligne de Bpifrance (fonds-entreprises.bpifrance.fr), opérée avec l’entreprise d’investissement Tylia Invest, émet des parts A1 de 500 € à 500 000 €, logées en compte-titres, en PEA ou en PEA-PME, sans frais d’entrée. Un questionnaire vérifie d’abord que le produit vous convient, et vous pouvez annuler votre souscription sans pénalité dans les deux semaines qui suivent la signature. Par un conseiller en gestion de patrimoine, vous recevez des parts A2, aux frais courants plus élevés (3,25 % par an). Par un assureur, une banque ou un courtier, le fonds n’est accessible que si ce distributeur l’a référencé : au lancement, Bpifrance a annoncé Axa France, Meilleurtaux Placement et le groupe BPCE (épargne salariale et retraite par Natixis Interépargne) ; en juin 2026, Bpifrance citait Allianz et Société Générale parmi ses principaux distributeurs.
Performance & risques : 5 % visés, sans garantie
Les frais courants des parts A1 atteignent 2,80 % par an : 1,60 % de frais de gestion et 1,20 % de coûts de transaction estimés, sans frais d’entrée ni commission de performance. Après le blocage, une pénalité de 5 % au maximum du prix de rachat peut s’y ajouter. L’objectif de 5 % par an est calculé net de ces frais mais avant impôt, et Bpifrance rappelle qu’il n’est pas garanti.
Le document d’informations clés chiffre les résultats possibles de 10 000 € conservés dix ans : 27 033 € dans le scénario favorable, 14 703 € dans le scénario intermédiaire, 8 817 € dans le scénario défavorable et 6 325 € dans le scénario de tensions. Dans le scénario intermédiaire, les frais ramènent le rendement de 6,73 % par an avant coûts à 3,93 % après, en dessous de l’objectif de 5 %. Le fonds est classé 6 sur 7 sur l’échelle de risque : une perte partielle ou totale du capital est possible.
Calendrier & agrément AMF : un blocage identique pour tous les souscripteurs
L’AMF a agréé le fonds comme ELTIF le 29 juillet 2025, et la commercialisation a débuté le 14 octobre 2025. Ce label européen, dans sa version révisée en 2023 et applicable depuis le 10 janvier 2024, impose notamment d’investir au moins 55 % dans des actifs de long terme. Le blocage de cinq ans court à partir de l’agrément, pas de votre souscription : aucun rachat n’est possible avant fin juillet 2030, hors cas exceptionnels, que vous ayez souscrit en 2025 ou en 2029. Le fonds a une durée de vie de vingt ans, prolongeable de deux ans au plus sur décision de la société de gestion, et capitalise ses gains : aucune distribution n’est prévue avant sa onzième année.
Minimum par souscription, 500 000 € au plus en direct
Net de frais, avant impôt • Non garanti
Souscriptions ouvertes pendant 10 ans • Rachats après juillet 2030
Pourquoi investir dans la défense aujourd’hui
L’argument principal tient à la dépense publique. La loi de programmation militaire 2024-2030, actualisée par la loi du 16 août 2026, ajoute 36 Md€ de ressources sur 2026-2030 : les crédits de la mission Défense passent de 47,2 Md€ en 2024 à 75,7 Md€ en 2030. Selon le dossier du gouvernement de mars 2025 repris par Bpifrance, les entreprises de la base industrielle et technologique de défense devront trouver 5 à 7 Md€ de financements nouveaux, dont 1 à 3 Md€ en fonds propres : c’est ce besoin que les fonds défense contribuent à couvrir.
Ces entreprises sont surtout des PME. Selon Bpifrance, la PME type de la BITD compte une cinquantaine de salariés, réalise 6 à 8 M€ de chiffre d’affaires et tire moins de 20 % de ses ventes de la défense : un fonds défense finance donc largement des entreprises à double activité, civile et militaire.
Un budget voté ne garantit ni les commandes d’une entreprise donnée, ni le prix auquel le fonds revendra ses participations, et la trajectoire budgétaire peut être révisée. Cette exposition vient en complément d’un portefeuille déjà diversifié. Pour la partie prudente de votre épargne, voyez quelles obligations acheter en 2026.
Souscrire, suivre et sortir : les étapes essentielles
Le choix de l’enveloppe décide des frais et de la fiscalité : en assurance-vie ou en PER, les frais du contrat s’ajoutent à ceux du fonds. Pour la poche cotée, un ETF capitalisant réinvestit automatiquement les dividendes.
Choisir le support adapté à son profil investisseur
Bpifrance recommande de conserver ses parts dix ans. Le fonds s’adresse à un épargnant qui dispose déjà d’une épargne de précaution et d’un portefeuille diversifié, et qui accepte de voir sa mise baisser, voire disparaître. Si vous tenez à pouvoir vendre à tout moment, un ETF défense coté répond mieux à ce besoin, à comparer avec les ETF plus larges de notre sélection du meilleur ETF 2026. Pour arbitrer entre les deux enveloppes les plus courantes, lisez notre comparatif PEA ou assurance-vie.
Procéder à la souscription : étapes et prix des parts
En direct, la souscription se fait en ligne : ouverture du compte, questionnaire d’adéquation, choix de l’enveloppe, puis versement en une seule fois, sans appel de fonds ultérieur. Les souscriptions sont traitées chaque trimestre. Pendant les trois premières années du fonds, les parts sont émises à la plus élevée de deux valeurs, la valeur nominale ou la prochaine valeur liquidative ; ensuite, à la valeur liquidative. Vous pouvez compléter à partir de 500 € jusqu’à la fin de la période de souscription, en octobre 2035, sauf suspension décidée par la société de gestion.
Suivi & sortie : valeur liquidative et rachats
La valeur liquidative est établie chaque trimestre (31 mars, 30 juin, 30 septembre, 31 décembre) à partir d’évaluations de sociétés non cotées : elle reste une estimation. Une fois le blocage levé, une demande de rachat se dépose au plus tard un mois avant la date de valeur liquidative. Chaque trimestre, les rachats sont plafonnés à 27,3 % des actifs liquides du fonds : si les demandes dépassent ce seuil, chacun n’est servi qu’en partie et doit renouveler son ordre pour le solde. Une cession à un autre investisseur reste possible avec l’accord de la société de gestion, mais aucun marché secondaire n’est garanti.
💼 Épargne de précaution déjà constituée • Somme dont vous acceptez la perte
⚠️ Rachat pendant le blocage seulement en cas de décès, d’invalidité ou de licenciement • Versement en une fois
31/03, 30/06,
30/09, 31/12
et semestriel,
composition de l’actif
Ordre 1 mois avant la valeur liquidative • Plafond par trimestre • Pénalité de 5 % au plus
Avantages & contraintes d’un fonds défense
- Accès : 500 € suffisent, là où l’accès direct au capital-investissement demandait souvent des tickets de l’ordre de 100 000 €, selon Bpifrance.
- Diversification : plus de 500 sociétés non cotées visées, en direct ou par des fonds partenaires.
- Fiscalité : en compte-titres, les gains peuvent être exonérés d’impôt sur le revenu, sous conditions.
- Sortie : contrairement à un fonds fermé, des rachats trimestriels sont possibles après le blocage, sans attendre la liquidation du fonds.
Les contraintes pèsent autant : aucun rachat pendant le blocage hors cas exceptionnels, 2,80 % de frais courants par an, une valeur liquidative estimée quatre fois par an seulement, la dépendance aux budgets de défense et un risque de perte totale. Le fonctionnement du non coté est détaillé dans notre guide pour investir en private equity.
Fiscalité : pas de réduction d’impôt, mais une exonération possible
Bpifrance Défense n’ouvre droit à aucune réduction d’impôt à la souscription. Sa fiscalité dépend de l’enveloppe :
- Compte-titres : les gains des parts A1 ou A2 sont exonérés d’impôt sur le revenu sous plusieurs conditions, notamment : être résident fiscal en France, avoir souscrit pendant la période de blocage (jusqu’à fin juillet 2030), conserver ses parts au moins cinq ans à compter de la souscription et opter pour le réinvestissement automatique des éventuelles distributions ; le fonds doit en outre respecter ses quotas d’investissement. Les prélèvements sociaux de 18,6 % restent dus. À défaut, les gains relèvent du prélèvement forfaitaire unique de 31,4 %, sauf option pour le barème de l’impôt sur le revenu.
- PEA ou PEA-PME : la fiscalité du plan s’applique, soit, une fois le plan âgé de cinq ans, une exonération d’impôt sur le revenu, les prélèvements sociaux de 18,6 % restant dus.
- Assurance-vie : la fiscalité du contrat s’applique ; après huit ans, les gains rachetés bénéficient d’un abattement annuel de 4 600 € (9 200 € pour un couple), puis sont imposés à 7,5 % (12,8 % pour la part liée aux versements au-delà de 150 000 €), plus 17,2 % de prélèvements sociaux.
L’impact européen sur les fonds défense
L’Union européenne finance aussi le secteur, mais par des outils réservés aux professionnels. La Defence Equity Facility, lancée en janvier 2024 par la Commission et le Fonds européen d’investissement, dispose de 175 M€ (100 M€ du Fonds européen de la défense, 75 M€ du FEI) pour investir dans des fonds de capital-risque, de capital-investissement et de dette privée spécialisés, avec l’objectif de mobiliser jusqu’à 500 M€. Seules les sociétés de gestion peuvent y candidater : un particulier n’y a aucun accès direct.
Vos questions fréquentes sur l’investissement dans la défense
Quels fonds défense sont accessibles dès 500 € ?
Bpifrance Défense, en direct (compte-titres, PEA, PEA-PME) ou chez les assureurs qui l’ont référencé. Tikehau Défense et Sécurité n’existe qu’en unité de compte d’assurance-vie ou de PER, avec le versement minimum fixé par chaque contrat. Un ETF défense s’achète en Bourse pour le prix d’une part. Definvest et le Fonds Innovation Défense ne sont pas ouverts aux particuliers.
Peut-on sortir de l’investissement avant 5 ans ?
Pas avant fin juillet 2030 pour Bpifrance Défense. La société de gestion peut autoriser un rachat anticipé en cas de décès, d’invalidité de 2e ou 3e catégorie ou de licenciement (hors rupture conventionnelle) du souscripteur, de son conjoint ou de son partenaire de PACS, survenu après la souscription et signalé dans les six mois. Le blocage part de l’agrément du fonds : une souscription faite en 2029 est rachetable dès 2030, mais l’exonération d’impôt sur le revenu exige cinq ans de détention. Un ETF, lui, se revend en Bourse à tout moment.
Y a-t-il une fiscalité dédiée au fonds défense ?
Aucune réduction d’impôt à l’entrée : l’avantage IR-PME ne s’applique pas à ce fonds. En compte-titres, les gains des parts A1 et A2 sont exonérés d’impôt sur le revenu après cinq ans de détention, sous conditions, mais restent soumis aux prélèvements sociaux. En PEA, c’est la fiscalité du PEA, et en assurance-vie celle du contrat.
Quels risques pour un épargnant particulier ?
Le fonds est classé 6 sur 7 : vous pouvez perdre tout ou partie de votre mise. S’y ajoutent l’illiquidité (blocage puis rachats plafonnés), des valorisations estimées pour des sociétés non cotées et la dépendance aux budgets de défense. N’y placez qu’une somme dont vous n’aurez pas besoin avant dix ans.
Comment comparer Bpifrance Défense aux ETF et fonds privés ?
Bpifrance Défense investit dans des PME et ETI non cotées, vise 5 % net par an et bloque l’argent jusqu’en 2030. Tikehau Défense et Sécurité vise 8 % selon la CARAC, en unité de compte, avec des fenêtres de rachat tous les 15 jours annoncées par Tikehau, mais ajoute les frais du contrat. Un ETF défense suit les grands groupes cotés, se revend chaque jour et coûte bien moins cher, au prix de toute la volatilité des marchés actions.
